ตัวเลขเศรษฐกิจเวียดนามโตแข็งแกร่ง ขณะที่กำลังเจรจาการค้ากับสหรัฐฯ

ตลาดหุ้นเวียดนามฟื้นตัวกลับขึ้นมา +16% หลังโดนัลด์ ทรัมป์ประกาศชะลอการขึ้นภาษี 90 วัน และพร้อมเปิดทางการเจรจากับประเทศคู่ค้าต่าง ๆ โดยสหรัฐฯ และเวียดนามได้เริ่มต้นเจรจาอย่างเป็นทางการรอบแรกในวันที่ 7 พ.ค. ที่ผ่านมา อย่างไรก็ตามผลของการเจรจาทางการค้ายังไม่ได้มีการเปิดเผยอย่างเป็นทางการ 

โดยแม้ว่าเวียดนามกำลังเผชิญกับมาตรการภาษีของสหรัฐฯ แต่ตัวเลขเศรษฐกิจในเดือน เม.ย. ยังคงแสดงถึงความแข็งแกร่ง โดยการส่งออกของเวียดนามยังเติบโตได้ดีถึง 19.8% YoY หนุนโดยการส่งออกไปยังสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น 24.9% YoY ขณะที่การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ยังคงเติบโตต่อเนื่อง โดย FDI ที่ดำเนินการแล้ว (Implemented FDI) เพิ่มขึ้น 7.3% YoY ขณะที่เงินทุนจดทะเบียนใหม่ (Registered Capital) ปรับขึ้น 39.9% YoY ในส่วนการบริโภคในประเทศยังเติบโตแข็งแกร่ง จากยอดค้าปลีกเพิ่มขึ้น 11.1% YoY โดยได้รับแรงหนุนจากภาคการท่องเที่ยว นักท่องเที่ยวต่างชาติเดินทางมาเวียดนามในเดือน เม.ย. เพิ่มขึ้น 6.3% YoY ทำให้ยอดรวม 4 เดือนตั้งแต่ต้นปีคือ 7.67 ล้านคน คิดเป็น 33%     ของเป้าหมายทั้งปี

ตลาดหลักทรัพย์โฮจิมินห์ (HoSE) เริ่มใช้งานระบบซื้อขายใหม่ที่พัฒนาโดย Korea Exchange (KRX) อย่างเป็นทางการในวันที่ 5 พ.ค. ที่ผ่านมา ซึ่งจะช่วยเพิ่มความทันสมัยและความมีประสิทธิภาพของตลาดหุ้นเวียดนาม และเป็นปัจจัยสำคัญในการผลักดันให้ตลาดหุ้นเวียดนามได้รับการยกระดับเป็นตลาดเกิดใหม่ (Emerging Markets) โดยเรายังคาดว่าตลาดหุ้นเวียดนามจะถูกอัปเกรดรวมใน FTSE Emerging Index ในช่วงเดือนก.ย. นี้ ซึ่งจะเป็นการเปิดประตูให้นักลงทุนสถาบันระดับโลกเข้ามาลงทุนมากขึ้น 

มูลค่าของตลาดหุ้นเวียดนามอยู่ในระดับน่าสนใจ โดยปัจจุบันดัชนี VN Index มี Forward P/E ที่ 9.7 เท่า ซึ่งอยู่ที่ระดับ -1 SD เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ซึ่งเป็นระดับราคาที่ถูก และ Bloomberg Consensus ได้ปรับประมาณการณ์ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนขึ้นอย่างต่อเนื่อง

กลยุทธ์กองทุน: PRINCIPAL VNEQ ได้ลดสัดส่วนหุ้นเกี่ยวกับการส่งออกอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่ ไตรมาส 3 ปี 2024 เพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบนโยบายด้านภาษีของโดนัลด์ ทรัมป์ และในช่วงที่ตลาดปรับฐานลงมา ทางผู้จัดการกองทุนได้ทยอยสะสมหุ้นในกลุ่มที่คาดว่าจะได้รับผลกระทบจากนโยบายภาษีจำกัด เช่น กลุ่ม Financial, Construction และ Material ส่งผลให้เงินสดปรับลดลงสู่ระดับ 8% และยังคงมีมุมมองระมัดระวังต่อกลุ่มที่เกี่ยวข้องกับการส่งออก และ Industrial 

Image