ตลาดหุ้นเวียดนามเดินหน้าสู่ Emerging Markets อย่างเป็นทางการ หนุน Fund Flow ไหลเข้า 5 – 6 พันล้านดอลลาร์

Image
25

 

  • FTSE ประกาศยกระดับตลาดหุ้นเวียดนามสู่ตลาดเกิดใหม่ (Emerging Markets) อย่างเป็นทางการในเช้าวันนี้ และให้มีผลในเดือน ก.ย. ปีหน้า โดยการอัปเกรดสู่ตลาดเกิดใหม่นี้ มีแนวโน้มดึงดูดเม็ดเงินลงทุนจากต่างชาติทั้งจากกองทุนแบบ Active และ Passive ราว 
    5 - 6 พันล้านดอลลาร์ รวมถึงเป็นการเพิ่มความเชื่อมั่นและยกระดับตลาดทุน ขยายฐานนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนจากต่างประเทศ จากเดิมที่ตลาดหุ้นเวียดนามมีสัดส่วนนักลงทุนรายย่อยกว่า 80% ซึ่งจะทำให้ตลาดหุ้นเวียดนามมีเสถียรภาพ อีกทั้งยังเป็นการปูทางไปสู่การอัปเกรดสู่ MSCI Emerging Markets Index

  • โดยหุ้นกลุ่มหลักที่มีแนวโน้มได้รับประโยชน์จากเม็ดเงินลงทุนของต่างประเทศ จะเป็นหุ้นกลุ่มขนาดใหญ่ที่มีสภาพคล่องสูง และมีปัจจัยพื้นฐานที่ดี เช่น กลุ่มธนาคาร ซึ่งมีสัดส่วนเป็นพอร์ตการลงทุนหลัก (Core Portfolio) ของ PRINCIPAL VNEQ เนื่องจากมีน้ำหนักอยู่ในตลาดหุ้นค่อนข้างสูง และเป็นเป้าหมายของกองทุนประเภท Active  

  • นอกจากนี้ ตัวเลขเศรษฐกิจเวียดนามที่เพิ่งประกาศออกมาก็เติบโตได้อย่างแข็งแกร่ง โดย GDP ไตรมาส 3 ขยายตัว 8.23% YoY มีปัจจัยหนุนทั้งจากการลงทุนภาครัฐ การส่งออก การผลิตภาคอุตสาหกรรม และการบริโภคภายในประเทศที่แข็งแกร่ง แม้ว่าจะมีปัจจัยกดดันจากมาตรการทางการค้าของสหรัฐฯ และผลกระทบจากสภาพอากาศที่ต้องเผชิญกับพายุโซนร้อน 8 ลูกในไตรมาสนี้

  • ในเดือน ก.ย. ที่ผ่านมา ทีมผู้จัดการกองทุน PRINCIPAL VNEQ ได้ลงพื้นที่เพื่อเยี่ยมชมกิจการ (Company visit) บริษัทในพอร์ตการลงทุน โดยหนึ่งในบริษัทที่เยี่ยมชมคือ Mobile World Investment Corporation (MWG) บริษัทค้าปลีกที่ใหญ่ที่สุดในเวียดนาม เราเห็นโอกาสการลงทุนเนื่องจากบริษัทกำลังจะเริ่มรุกตลาดค้าปลีกสมัยใหม่ (Modern Trade) แบบ Mini Market ทางภาคเหนือของเวียดนาม (ฮานอย) จากปัจจุบันที่บริษัทครองส่วนแบ่งการตลาดในทางภาคใต้ (โฮจิมินห์ ซิตี้) เนื่องจากภาคเหนือเป็นภูมิภาคที่ประชากรมีรายได้ต่อหัวในระดับสูงกว่า แต่ปัจจุบันยังมีสัดส่วนธุรกิจค้าปลีกสมัยใหม่ น้อยกว่าโฮจิมินห์ ซิตี้ ทำให้บริษัทเห็นโอกาสในการเข้าไปลงทุนขยายสาขาเพื่อรับประโยชน์จากการขยายตัวของเศรษฐกิจและการเพิ่มขึ้นของคนที่มีรายได้สูง

  • กลยุทธ์กองทุน PRINCIPAL VNEQ: เลือกลงทุนหุ้นคุณภาพและปัจจัยพื้นฐานที่ดีเป็นหลัก เน้นลงทุนกลุ่มที่ได้อานิสงส์จากการเติบโตทางเศรษฐกิจของเวียดนาม โดยปัจจุบันเน้นลงทุนในกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ ที่คุณภาพดี มี NPL ต่ำ เป็นสัดส่วนหลัก ซึ่งเรามองว่าจะเป็นหนึ่งในกลุ่มแรกที่จะได้รับประโยชน์จากเงินลงทุนที่ไหลเข้าหลังการอัปเกรดสู่ตลาดเกิดใหม่ เช่น Techcombank (TCB) และ Military Commercial Bank (MBB) นอกจากนี้กองทุนได้เพิ่มน้ำหนักในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ที่ส่งสัญญาณการเติบโตที่ดีอย่างแข็งแกร่งต่อเนื่อง หลังแก้ไขปัญหาเรื่องใบอนุญาตก่อสร้างในช่วงกลางปีที่ผ่านมา และเพิ่มน้ำหนักในกลุ่มอุปโภคบริโภค เช่น Mobile World Investment Corporation (MWG) จากแนวโน้มการขยายตัวของกลุ่มคนชนชั้นกลางและจำนวนนักท่องเที่ยวที่ขยายตัวต่อเนื่อง

  • มุมมอง: เราแนะนำนักลงทุนสามารถทยอยสะสมหุ้นเวียดนามผ่าน PRINCIPAL VNEQ แม้ดัชนี VN Index จะปรับตัวขึ้นมาแล้วกว่า 30% ตั้งแต่ต้นปี แต่มูลค่าของตลาดหุ้นเวียดนามยังอยู่ในระดับน่าสนใจ โดยปัจจุบันมี Forward P/E ที่ 11.22 เท่า หรือราว 0.5 SD เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ซึ่งเป็นระดับราคาที่ยังไม่แพง (Source: Bloomberg as of 3 October 2025) อีกทั้งการเข้าไปร่วมคำนวนในดัชนี FTSE Emerging Markets ถือว่าเป็นปัจจัยบวกที่สำคัญทั้งระยะสั้น และระยะยาว เช่น หนุนให้เกิดเงินลงทุนต่างชาติไหลเข้าอย่างมีนัยสำคัญ และมีแนวโน้มเกิด Valuation Re-rating หรือคือการที่ตลาดหุ้นมีการซื้อขายในระดับราคาที่สูงขึ้น รวมถึงการที่นักลงทุนสถาบันต่างชาติจะมีสัดส่วนซื้อขายตลาดหุ้นเวียดนามที่สูงขึ้น ซึ่งจะส่งผลให้ตลาดหุ้นเวียดนามมีเสถียรภาพมากขึ้น  
     

Image
23
Image
2

ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า (กองทุน) เงื่อนไข ผลตอบแทนและความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน / PRINCIPAL VNEQ ลงทุนกระจุกตัวในประเทศเวียดนาม ผู้ลงทุนจึงควรพิจารณาการกระจายความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุนโดยรวมของตนเองด้วย / กองทุนมีนโยบายลงทุนในต่างประเทศ กองทุนอาจมีความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน ผู้ลงทุนอาจขาดทุนหรือได้รับกำไร จากอัตราแลกเปลี่ยน/หรือได้รับเงินคืนต่ำกว่าทุนเริ่มแรกได้ / บริษัทจัดการใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อเป็นเครื่องมือในการป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนของกองทุน (Hedging) ขึ้นอยู่กับดุลยพินิจของผู้จัดการกองทุน / ผู้ลงทุนควรศึกษาผลการดำเนินงานของหน่วยลงทุนแต่ละชนิดของกองทุนใน https://www.principal.th/th/mutual-fundth ก่อนตัดสินใจลงทุน / Copyright @ 2025 บริษัท มอร์นิ่งสตาร์ รีเสริช์ ประเทศไทย สงวนลิขสิทธิ ข้อมูลที่ประกอบในเอกสารนี้ : (1) เป็นกรรมสิทธิ์ของบริษัทมอร์นิ่งสตาร์ และ/หรือ ผู้ให้บริการข้อมูล (2) บริษัทขอสงวนสิทธิ์ในการทำซ้ำ หรือเผยแพร่ (3) บริษัทขอสงวนสิทธิ์ที่จะไม่รับผิดชอบต่อความถูกต้อง ครบถ้วน และความเสียหายต่างๆ ที่เกิดขึ้นทุกกรณีจากการนำข้อมูลไปใช้อ้างอิง ผลการดำเนินงานในอดีตมิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต