Fight against Risk with Diversification

The Era of Heighten Risk Velocity (ยุคที่ความเสี่ยงมีอัตราเร่งสูงขึ้น)

หนึ่งในธีมลงทุนที่แนะนำสำหรับปี ค.ศ. 2020 คือ Risk Velocity ซึ่งคุณ Seema Shah หัวหน้าทีมกลยุทธ์ของ Principal Global Investors
ได้อธิบายไว้ว่า เป็นภาวะที่ราคาสินทรัพย์กับทิศทางเศรษฐกิจไม่ไปด้วยกัน ทำให้ตลาดหุ้นผันผวนมากขึ้น และผันผวนด้วยอัตราเร่งที่สูงขึ้น

_{Source: Principal Global Investors: Investing in an era of heightened risk velocity, Data as of 30 Sep 2019}

สาเหตุหนึ่งที่ทำให้ตลาดหุ้นผันผวนมากขึ้น คือ Exchange Traded Funds (ETFs) จากข้อมูลของตลาดหุ้น New York พบว่า
ในภาวะปกติ สัดส่วนการซื้อขาย ETFs (เส้นสีฟ้า) มีประมาณ 25% แต่ในวันที่ ความผันผวน (เส้นสีส้ม) เพิ่มสูงขึ้น ก็เป็นวันที่สัดส่วนการซื้อขาย ETFs
เพิ่มมากกว่า 40% จึงอาจกล่าวได้ว่า Fund Flows จาก ETFs มีส่วนทำให้ตลาดหุ้นผันผวนมากขึ้น 

Fight against Risk with Diversification (ต่อสู้กับความเสี่ยงด้วยการกระจายเงินลงทุน)


_{Source: Principal Asset Management, Data as of 31 Dec 2019}

หนึ่งในเครื่องมือที่เราสามารถใช้ลดความเสี่ยงที่เกิดจากความผันผวนของตลาดได้ คือ การกระจายเงินลงทุน (Diversification)
โดยมีหลักคิดว่า “ยิ่งหลากหลายยิ่งดี” โดยจะเห็นจากข้อมูลในภาพว่า ระดับความเสี่ยงของ หุ้นไทย = 16%, หุ้นโลก =14%, REITs = 8%
ส่วน พอร์ตที่ผสมสินทรัพย์ 5 กลุ่ม (Mixed Portfolio) ได้แก่ ตราสารหนี้ไทย, หุ้นไทย, หุ้นโลก, REITs และ ทองคำ มีระดับความเสี่ยงเพียง 7.3%

ปรับโมเดลกองทุน PRINCIPAL iBALANCED

บลจ. พรินซิเพิล ได้ดำเนินการปรับนโยบายการลงทุน กองทุน Principal Balanced Income Fund (PRINCIPAL iBALANCED)
มีผลเมื่อวันที่ 6 พฤศจิกายน 2562 จากเดิมที่ผสม 2 กลุ่มสินทรัพย์ ได้แก่ ตราสารหนี้ไทย และหุ้นไทย เป็น 5 กลุ่มสินทรัพย์
โดยเพิ่ม หุ้นต่างประเทศ, REITs และทองคำ เพื่อเพิ่มความหลากหลายและสอดรับกับสถานการณ์ลงทุนที่มีความผันผวนสูงขึ้น


กระจาย 5 กลุ่มสินทรัพย์ที่มีจุดเด่นแตกต่างกัน


_{Source: Principal Asset Management, Data as of 31 Dec 2019}

หุ้นไทย (Thai Equity) สินทรัพย์เสี่ยงที่สร้างผลตอบแทนสูง ในระยะยาว (Growth Play)
ตราสารหนี้ (Fixed Income) สินทรัพย์มั่งคงที่ให้ผลตอบแทนต่ำ โดยถูกใช้เป็นหลุมหลบภัย (Defensive Play)
หุ้นต่างประเทศ (Foreign Equity) สินทรัพย์เสี่ยงที่สร้างผลตอบแทนสูงในระยะยาว (Growth Play) และมีหลายช่วงเวลาที่ให้ผลตอบแทนดีกว่าหุ้นไทย
ทองคำ (Gold) โดยทั่วไปให้ผลตอบแทนดี เวลาเศรษฐกิจชะลอตัวและสินทรัพย์เสี่ยง อยู่ในขาลง (Uncorrelated Asset)
Property Fund & REITs เน้นรายได้สม่ำเสมอจากเงินปันผลอันเกิดจากรายได้ค่าเช่าของโครงการอสังหาริมทรัพย์
คาดหวังโอกาสรับผลตอบแทนสูงกว่าดอกเบี้ย (Income Play)

ปรับนโยบายให้เหมาะกับทุกสถานการณ์ ‘All Weather’ โดยมีผลตอบแทนสม่ำเสมอด้วยความเสี่ยงที่ลดลง

ผลการทำ Back testing พบว่า การผสม 5 กลุ่มสินทรัพย์ในโมเดลใหม่ให้ผลตอบแทนที่สม่ำเสมอพร้อมกับความเสี่ยงที่ลดลง โดย Sharpe Ratio สูงขึ้นจาก 0.4 เป็น 1.2 


ผลจากการทำ Back testing model พบว่า Model ใหม่ให้ Maximum drawdown ลดลงกว่าเดิมและน้อยกว่าการลงทุนรายสินทรัพย์

_{(Note 1: Back testing model ใช้ช่วงระยะเวลาของข้อมูล ม.ค. 2013 ถึง 20 ส.ค. 2019 โดยทำการปรับพอร์ตการลงทุนทุกสิ้นเดือน
Note 2: Sharpe ratio ใช้ Risk free rate = 1.5% ในการคำนวณ | Source: Bloomberg และ Principal asset management)}

ปรับนโยบายให้เหมาะกับทุกสถานการณ์ ‘All Weather’ โดยมีผลตอบแทนสม่ำเสมอด้วยความเสี่ยงที่ลดลง
โมเดลพอร์ตของ PRINCIPAL iBALANCED ที่ผสมสินทรัพย์ 5 กลุ่ม ได้แก่ ตราสารหนี้ไทย, หุ้นไทย, หุ้นโลก, REITs และ ทองคำ
คาดหวังโอกาสรับผลตอบแทนเฉลี่ยระยะยาวก่อนหักค่าธรรมเนียม ประมาณ 5 -6% ต่อปี (ควรมีระยะเวลาลงทุนตั้งแต่ 5-7 ปีขึ้นไป)
โดยมีระดับความเสี่ยงเพียง 7.3% ต่ำกว่าสินทรัพย์เสี่ยงทุกประเภท และต่ำกว่าครึ่งของการลงทุนในหุ้น
นอกจากนี้ โมเดลใหม่ยังแสดงผลการขาดทุนสูงสุด (Maximum Drawdown) ในปี 2015 (ซึ่งเป็นปีที่ตลาดหุ้นผันผวนมาก) น้อยกว่าสินทรัพย์เสี่ยงทุกประเภท


_{คำเตือน: ข้อมูลดังกล่าวเป็นเพียงการประมาณการเท่านั้น ไม่ใช่การรับประกันหรือยืนยันถึงผลตอบแทนในอนาคต}

ผู้จัดการกองทุนจะปรับน้ำหนักการลงทุน (rebalance) เมื่อสัดส่วนแต่ละสินทรัพย์แตะกรอบบนหรือกรอบล่าง


_{Source: Principal Asset Management, Data as of 31 Dec 2019}
 

ตัวอย่าง: ผู้จัดการกองทุนจะปรับน้ำหนักการลงทุนใน REITs กลับมาที่ 25% เมื่อสัดส่วนการลงทุนลดลงแตะ 20% หรือเพิ่มขึ้นแตะ 30% 


ผลการดำเนินงานย้อนหลังของกองทุน PRINCIPAL iBALANCED

  กองทุน PRINCIPAL iBALANCED-R ได้รับการจัดอันดับ Morningstar Rating 5 ดาว

_{Inception Date: 6 Sep 2013
*เดิมชื่อกองทุน CIMB-Principal Balanced Income Fund, การเปลี่ยนชื่อกองทุนมีผลวันที่ 10 Jun 2019 
**Morningstar Rating as of 31 Jan 2020 ***% ต่อปี (Annualized Return) หากกองทุนจัดตั้งมาแล้ว 1 ปีขึ้นไป, Performance Data as of 31 Jan 2020
****บลจ. พรินซิเพิล ได้ดำเนินการปรับนโยบายการลงทุน กองทุน PRINCIPAL iBALANCED มีผลเมื่อวันที่ 6 Nov 2019 ผลการดำเนินงานก่อนวันดังกล่าวเป็นผลการดำเนินงานภายได้โมเดลพอร์ตเดิม}

อ่าน CIO's View Fight against Risk with Diversification ฉบับเต็มที่นี่